Löftet som sällan håller
När du väljer en aktivt förvaltad fond köper du i grunden ett löfte: att en skicklig förvaltare ska hitta rätt aktier och ge högre avkastning än marknaden i stort. Det är lockande – och det kostar extra. Men granskning efter granskning pekar åt samma håll: de flesta aktiva fonder klarar inte att infria löftet.
En genomgång som SVT refererat, baserad på data från Morningstar, visade att av 51 aktivt förvaltade Sverigefonder slog bara 12 sitt jämförelseindex på fem år. På tio års sikt var bilden ännu dystrare: endast 8 av 44 fonder lyckades överträffa index.
– Aktivt förvaltade fonder får underkänt, sade Aktiespararnas vd Joacim Olsson i samband med granskningen, med innebörden att förvaltarna inte levererar den överavkastning som spararna förväntar sig.
Mönstret är inte unikt för Sverige. Internationella jämförelser, som S&P:s återkommande SPIVA-rapporter, har år efter år visat att en stor majoritet av de aktivt förvaltade fonderna i Europa underpresterar mot sina index – och att andelen som misslyckas ökar ju längre tidsperioden är.
Avgifterna är det tysta hålet i fickan
En central förklaring är avgifterna. Aktivt förvaltade fonder kostar ofta runt en procent eller mer per år i förvaltningsavgift, medan en indexfond vanligtvis tar ut en bråkdel av det. Skillnaden låter liten, men genom ränta-på-ränta-effekten blir den stor över ett sparandes livslängd.
Avgiften dras dessutom oavsett hur det går – den gröper ur avkastningen redan innan förvaltaren börjat välja aktier. Enligt Finansinspektionens jämförelsestatistik ligger den genomsnittliga avgiften för aktivt förvaltade aktiefonder klart över indexfondernas i samma kategori.
Överlevnadsbias döljer de sämsta
En komplikation som sällan syns i bankernas marknadsföring är så kallad överlevnadsbias. Fonder som går riktigt dåligt läggs helt enkelt ned och försvinner från listorna. Kvar syns bara de som klarat sig, vilket gör att branschens egna jämförelser ofta ser bättre ut än vad hela bilden motiverar.
Ändå fortsätter många betala
Trots den samlade bilden väljer många svenska sparare fortfarande aktivt förvaltade fonder – delvis för att de marknadsförs av banker och rådgivare, delvis för att hoppet om att just den egna fonden ska vara ett undantag är svårt att släppa.
Poängen är inte att det är omöjligt att slå index ett enskilt år. Det är att oddsen, över tid och efter avgifter, talar emot det. För den som sparar långsiktigt är det ett argument som är värt att väga in innan man tackar ja till nästa fond med löfte om att slå börsen.
